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| According to Galp Energia’s Executive Committee’s deliberations of 10 January 2008, the company’s WACC and internal ‘hurdle rate’ (a risk premium added to the cost of capital [43]) for the Supply, Refining and Logistic Area were at [7-9] % and [10-12… |
Den Erwägungen der Geschäftsführung von Galp Energia vom 10. Januar 2008 zufolge betrugen die WACC und die interne „Hurdle Rate“ (eine Risikoprämie zu den Kapitalkosten [43]) des Unternehmens für den Bereich Lieferungen, Raffinerie und Logistik [7-9… |
| According to Article 20, first paragraph c) of the Portuguese Securities Code, voting rights attached to Galp Energia shares owned by parties to the Shareholder’s Agreement are reciprocally assigned to the other parties. |
Nach Artikel 20 Absatz 1 Buchstabe c des portugiesischen Sicherheitengesetzes werden Stimmrechte von Anteilen an Galp Energia, die im Besitz von Beteiligten an der Aktionärsvereinbarung sind, gegenseitig auf die anderen Parteien übertragen. |
| According to Portugal, the calculations submitted to the Galp’s Board of Directors in 2008 showed an IRR of the investment project, in the absence of the aid, of [8-10] %. |
Portugal zufolge ergaben die dem Galp-Vorstand 2008 vorgelegten Berechnungen für das Investitionsvorhaben ohne Beihilfe einen internen Zinsfuß von [8-10] %. |
| …sales’ includes all sales made in large lots on a spot basis (directly at the refinery gate) to oil companies (including Galp Energia’s own companies), traders, resellers or large industrial consumers, including imports of diesel [67]. |
…alle Verkäufe großer Partien auf Spotbasis (direkt ab Raffinerie) an Ölgesellschaften (eigene Gesellschaften von Galp Energia eingeschlossen), Händler, Wiederverkäufer und industrielle Großverbraucher sowie Dieselimporte [67]. |
| As a further explanation, Portugal provided the Commission with the different WACC and hurdle rates applied by Galp Energia between 2002 and 2006 for each business sector: supply and refining, marketing of petroleum products, exploration and production… |
Zur Erläuterung legte Portugal der Kommission die verschiedenen WACC und Hurdle Rates vor, die Galp Energia zwischen 2002 und 2006 für die einzelnen Geschäftsfelder zugrunde gelegt hat: Belieferung und Raffination, Vermarktung von Mineralölerzeugnissen, Exploration und Produktion… |
| As the Commission doubted that in their decision Galp’s Board of Directors had not taken into account changes in the business environment, Portugal were requested to provide a detailed analysis of the counterfactual scenario without the investment project. |
Da die Kommission bezweifelte, dass der Galp-Vorstand Veränderungen im Unternehmensumfeld bei seiner Entscheidung nicht berücksichtigt haben sollte, wurde Portugal um eine detaillierte Analyse des kontrafaktischen Szenarios ohne das Investitionsvorhaben gebeten. |
| As stated in Galp Energia’s annual report for 2006, the Board of Directors took the executive decision concerning the investment project on 23 January 2007 [49] and on 5 March 2008 (that is after receiving the letter of eligibility from the national… |
Dem Jahresbericht 2006 von Galp Energia ist zu entnehmen, dass der Vorstand die Entscheidung über das Investitionsvorhaben am 23. Januar 2007 [49] und am 5. März 2008 getroffen hat (nach Eingang des Schreibens der portugiesischen Behörden vom 23. Januar… |
| Consequently, Galp Energia is considered to be jointly controlled by the shareholders that are parties to the Shareholders’ Agreement. |
Deshalb wird davon ausgegangen, dass Galp Energia von den an der Aktionärsvereinbarung beteiligten Anteilseignern gemeinsam kontrolliert wird. |
| …of Ministers of 6 March 2008, two contracts were signed on 10 March 2008 between the Portuguese Government, Petrogal and Galp Energia, for the purpose of granting the State aid. The two contracts were: ‘contract for the granting of tax benefits’ and… |
…vom 6. März 2008 haben die portugiesische Regierung, Petrogal und Galp Energia am 10. März 2008 zwei Verträge über die Gewährung staatlicher Beihilfen unterzeichnet: einen „Vertrag über die Gewährung von Steuervergünstigungen“ und den… |
| Due to the limitation of available financial resources for new investment, several Galp Energia business areas compete with each other for those limited resources and there is a strict selection policy. |
Da nur begrenzte Mittel für neue Investitionen zur Verfügung stehen, konkurrieren mehrere Geschäftsfelder von Galp Energia untereinander. Daher wird nach strengen Kriterien ausgewählt. |
| In particular, public sector shares in EDP, REN and GALP, and, if market conditions permit, TAP, shall be sold in 2011. |
Insbesondere die öffentlichen Anteile an EDP, REN und GALP sowie — falls die Marktbedingungen dies zulassen — an TAP werden im Jahr 2011 veräußert. |
| In particular, in 2012 the public sector shares in GALP, TAP and ANA shall be sold and the privatisation of the freight branch of Comboios de Portugal, Correios de Portugal as well as a number of smaller firms shall be launched. |
Insbesondere werden 2012 die öffentlichen Anteile an GALP, TAP und ANA veräußert und die Privatisierung der Frachtsparte von Comboios de Portugal, Correios de Portugal sowie mehrerer kleinerer Unternehmen eingeleitet. |
| GDP is a wholly-owned subsidiary of the Portuguese company Galp Energia, SGPS, SA (GALP), currently jointly controlled by the Portuguese State and ENI, with interests in both the oil and the gas sectors. |
GDP ist eine 100%ige Tochter des portugiesischen Unternehmens Galp Energia, SGPS, SA („GALP“), das gegenwärtig gemeinsam vom portugiesischen Staat und ENI kontrolliert wird. Seine Aktivitäten erstrecken sich auf den Öl- und Gassektor. |
| Galp Energia is the holding company of the Galp Energia Group (‘Galp’). |
Galp Energia ist die Holding der Galp-Energia-Gruppe („Galp“). |
| Galp Energia is active in the petroleum product market (which includes refining and marketing activities, such as non-retail and retail sales) as well as in the gas market. |
Galp Energia ist sowohl auf dem Mineralölmarkt (Raffination und Vermarktung im Groß- und Einzelhandel) als auch auf dem Gasmarkt aktiv. |
| Galp Energia’s business also includes retail and wholesale marketing of refined petroleum products in the Iberian Peninsula. |
Zu den Geschäftsfeldern von Galp Energia gehört auch der Groß- und Einzelhandel mit raffinierten Mineralölerzeugnissen auf der Iberischen Halbinsel. |
| GALP ENERGIA, Annual Report 2006, available on the website www.galpenergia.com. |
GALP ENERGIA, Jahresbericht 2006, unter: www.galpenergia.com. |
| In 2005, Galp’s Board of Directors reconsidered the strategic opportunity to undertake a conversion project of the two refineries. |
2005 erwog der Galp-Vorstand erneut die strategische Möglichkeit einer Modernisierung der beiden Raffinerien. |
| In 2006, Galp Energia decided to calculate the hurdle rate in a slightly different way, namely, instead of adding [1-5] pp to the WACC, it opted to increase the WACC by [10-50] % (WACC2006 + hurdle rate2006 = [1,1-1,5] × WACC2006). |
2006 entschied sich Galp Energia für eine etwas andere Berechnung der Mindestrendite. Statt um [1-5] Prozentpunkte werden die WACC um [10-50] % erhöht (WACC2006 + Hurdle Rate2006 = [1,1-1,5] x WACC2006). |
| In 2001, Galp’s Board of Directors decided against an earlier plan into upgrading the refinery of Matosinhos, as the project’s return on capital employed (ROCE) was below Galp Energia’s weighted average cost of capital (WACC) for its refining sector. |
2001 hat sich der GALP-Vorstand gegen einen früheren Plan zur Modernisierung der Raffinerie in Matosinhos ausgesprochen, da die Gesamtkapitalrendite (ROCE) des Projekts unter den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) für den Raffineriesektor von Galp Energia lag. |
| In addition, the public sector shares in REN and GALP, and, if market conditions permit, TAP, shall be sold in 2012. |
Außerdem werden die öffentlichen Anteile an REN und GALP sowie — falls die Marktbedingungen dies zulassen — an TAP 2012 veräußert. |
| It appears that the strategic decision to invest was taken in 2006. This is reflected in a document published by Galp Energia in October 2006 [48]. |
Die strategische Investitionsentscheidung wurde 2006 getroffen, wie aus einem Papier hervorgeht, das Galp Energia im Oktober 2006 veröffentlicht hat [48]. |
| It is obvious from earlier statements of Galp’s Board of Directors that it was aware of the investment project’s strategic importance to stop declining refining margins. |
Aus früheren Stellungnahmen des Galp-Vorstands geht hervor, dass er sich der strategischen Bedeutung bewusst war, die das Investitionsvorhaben hat, um den Rückgang der Raffineriemargen aufzuhalten. |
| Moreover, the Commission raised doubts as to whether Petrogal, and the Galp Energia and ENI groups to which Petrogal belongs, had a market share below 25 % of the relevant market, in accordance with paragraph 68(a) of the RAG. |
Außerdem hatte die Kommission Zweifel, ob Petrogal und die Konzerne Galp Energia und ENI, zu denen Petrogal gehört, einen Marktanteil von unter 25 % an dem relevanten Markt haben, wie es nach Punkt 68 Buchstabe a der Leitlinien erforderlich ist. |
| On 5 March 2008, Galp’s Board of Directors approved the investment project, after having received the letter of eligibility from the national authorities, issued on 23 January 2007. |
Am 5. März 2008 hat der Galp-Vorstand dem Investitionsvorhaben zugestimmt, nachdem die Förderfähigkeit in einem Schreiben der staatlichen Behörden vom 23. Januar 2007 bestätigt worden war. |
| See Commission Decision of 31 October 2008 on Merger Case COMP/M.5005 — Galp Energia/ ExxonMobil Iberia (OJ C 307, 2.12.2008, p. 4). |
Siehe Entscheidung der Kommission vom 31. Oktober 2008 zur Vereinbarkeit eines Zusammenschlusses mit dem Gemeinsamen Markt, COMP/M.5005, Galp Energia/ExxonMobil Iberia (ABl. C 307 vom 2.12.2008, S. 4). |
| Source: Galp Energia's website: http://www.galpenergia.com |
Quelle: Die Website von Galp Energia http://www.galpenergia.com. |
| Source: GALP |
Quelle: GALP. |
| Though the aid adjusted IRR remains significantly below the internal hurdle rate, the additional safety margin created by the aid was considered sufficient by Galp’s Board of Director to finally approve the investment project. |
Obwohl der interne Zinsfuß unter Einrechnung der Beihilfe immer noch erheblich unter der internen Hurdle Rate liegt, hielt der Galp-Vorstand die durch die Beihilfe geschaffene Sicherheitsmarge für ausreichend, um dem Investitionsvorhaben schließlich zuzustimmen. |
| The Commission considers that the documents submitted to Galp’s Board of Directors on 23 January 2007 and 5 March 2008 were decisive for the assessment of the necessity of the aid, as the Board’s decision was based on those documents. |
Die Kommission geht davon aus, dass die Unterlagen, die dem Galp-Vorstand am 23. Januar 2007 und am 5. März 2008 vorgelegt wurden, ausschlaggebend dafür waren, dass die Erforderlichkeit der Beihilfe festgestellt wurde, denn der Vorstand hat sich in seiner Entscheidung auf diese Unterlagen gestützt. |
| The Commission notes that this benchmark rate of 10 % is very similar to the post-aid IRR submitted in 2008 to Galp’s Board of Directors of [9-11] %. |
Die Kommission stellt fest, dass diese Benchmark von 10 % ziemlich genau dem internen Zinsfuß nach Beihilfegewährung [9-11] % entspricht, der dem Galp-Vorstand 2008 vorgelegt wurde. |
| The beneficiary of the State aid, Petróleos de Portugal — Petrogal, S.A. (hereinafter referred to as ‘Petrogal’), is a 100 % subsidiary of Galp Energia, SGPS, S.A. (‘Galp Energia’). |
Die Begünstigte der staatlichen Beihilfe, Petróleos de Portugal — Petrogal, S.A. (nachfolgend „Petrogal“ genannt), ist eine 100-prozentige Tochter der Galp Energia SGPS S.A. („Galp Energia“). |
| Taking account of this information, the hurdle rate applied by Petrogal and Galp Energia for the refinery sector does not appear prima facie excessive. |
Demnach haben Petrogal und Galp Energia wohl keine übertrieben hohe Hurdle Rate für den Raffineriesektor zugrunde gelegt. |
| PCF Energy: Downstream Monitoring Service — Europe PORTUGAL: Galp Energia controls some 90 % of Portugal's total crude and product storage capacity. |
PCF Energy, Downstream Monitoring Service-Europe PORTUGAL: Galp Energia kontrolliert ca. 90 % der gesamten Rohöl- und Produktlagerkapazität Portugals. |
| Portugal reiterate that Galp’s Board of Directors validated the investment project — in March 2008 — after having received — in January 2007 — a written confirmation from the Portuguese authorities that the investment project was eligible for aid. |
Portugal weist erneut darauf hin, dass der Galp-Vorstand das Investitionsvorhaben im März 2008 bewertet hat, nachdem ihm die portugiesischen Behörden im Januar 2007 schriftlich bestätigt hatten, dass es sich um ein förderfähiges Investitionsvorhaben handelt. |
| Portugal indicated that both WACC and internal hurdle rate set by Galp Energia were in line with the standard practice in the refining sector and that the use of these economic criteria is commonly accepted by all large companies in the sector. |
Portugal hat darauf hingewiesen, dass sowohl die WACC als auch die von Galp Energia festgesetzte interne Hurdle Rate der üblichen Praxis im Raffineriesektor entsprachen und dass diese wirtschaftlichen Kriterien allgemein von allen Großunternehmen in diesem Sektor akzeptiert werden. |
| …investment project’s expected IRR, the cost of capital (WACC), as well as a list of possible alternative investments that Galp Energia could have undertaken with the available capital. |
…Zinsfuß des Investitionsvorhabens und die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sowie einer Liste möglicher Alternativinvestitionen, die Galp Energia mit dem verfügbaren Kapital hätte vornehmen können. |
| Portugal stated that Petrogal had not undertaken the investment until 2008 due to its insufficient financial viability and that Galp’s Board of Directors finally decided to proceed with orders of equipment and constructions only after the Portuguese government… |
Portugal berichtete, dass Petrogal die Investition wegen seiner angespannten finanziellen Lage erst 2008 durchgeführt und der Galp-Vorstand schließlich beschlossen habe, Bau- und Lieferaufträge erst nach der Annahme der maßgeblichen Entschließung des… |
| Portugal submitted that the insertion of the hurdle rate in the analysis and decision of Galp Energia’s investment projects — exists since 2002. |
Portugal zufolge wird die Hurdle Rate seit 2002 in den Analysen und Entscheidungen über die Investitionsvorhaben von Galp Energia berücksichtigt. |
| …level of variation in the investment is still significant in that phase of engineering development (Front End Engineering Design), Galp’s Board of Directors did not consider a project of this importance with a rate of return so close to the WACC to be viable, as it… |
…in Anbetracht der in der Entwicklungsphase noch sehr variablen Investitionen (Front End Engineering and Design) ein Projekt dieser Größenordnung mit einer Ertragsquote so nahe an den WACC nicht für tragfähig hielt, da zu befürchten war, dass die… |
| Portugal explained however that the decisions of Galp’s Board of Directors were based on a hurdle rate approach introduced already in 2002. |
Portugal zufolge basierten die Entscheidungen des Galp-Vorstands auf einem Hurdle-Rate-Ansatz, der bereits 2002 eingeführt worden ist. |
| Portugal explains that the investment project had an insufficient IRR compared to the level of risk taken and the attractiveness of other projects ([ ]) which are crucial for Galp Energia’s development. |
Portugal zufolge war der interne Zinsfuß des Investitionsvorhabens nicht ausreichend, gemessen am Risiko und an der Attraktivität anderer Projekte ([ ]), die für die Entwicklung von Galp Energia wichtig sind. |
| whether the beneficiary, Petrogal, and the Galp Energia and ENI groups to which Petrogal belongs, have a market share above 25 % of any of the relevant markets (paragraph 68(a) of the RAG); |
ob das begünstigte Unternehmen Petrogal und die Konzerne Galp Energia und ENI, zu denen Petrogal gehört, einen Marktanteil von über 25 % an einem der relevanten Märkte haben (Punkt 68 Buchstabe a der Leitlinien); |
| While such information is absolutely necessary for Galp’s Board of Directors to take a decision, it does not imply that Galp’s Board of Directors had already decided. |
Derartige Informationen benötige der Galp-Vorstand zur Entscheidungsfindung, und dies bedeute nicht, dass seine Entscheidung bereits gefallen war. |
| The internal rate of return associated with the reviewed investment of EUR [ ] million was calculated at [8-10] % without any incentive, namely [ ] percentage points above Galp Energia’s WACC for refining activities (set at [7-9] %). |
Die interne Ertragsquote der vorgesehenen Investition von [ ] Mio. EUR wurde auf [8-10] % ohne jede Anreizwirkung veranschlagt, [ ] Prozentpunkte über den WACC für den Raffineriesektor von Galp Energia ([7-9] %). |
| The main shareholders of Galp Energia are ENI SpA [15] (33,34 %), Amorim Energia BV ( ‘Amorim Energia’) [16] (33,34 %), Parpública Participações Públicas (‘Parpública’)(SGPS) [17] (7 %), Fidelity International Limited (2,01 %), Caixa Geral de Depósitos SA… |
Die größten Anteilseigner von Galp Energia sind ENI SpA [15] (33,34 %), Amorim Energia BV [16] („Amorim Energia“) (33,34 %), Parpública Participações Públicas SGPS [17] („Parpública“) (7 %), Fidelity International Limited (2,01 %), Caixa Geral de Depósitos S… |
| The decision of Galp’s Board of Directors in March 2008 was based on the following analysis of the sensibility of the Internal Return Rate (IRR) of the investment project |
Die Entscheidung des Galp-Vorstands im März 2008 stützte sich auf folgende Analyse der Sensibilität des internen Zinsfußes (IRR) des Investitionsvorhabens: |
| The holding company was originally set up on 22 April 1999 under the name of GALP — Petróleos e Gás de Portugal SGPS, S.A., mainly for the purpose of trading in oil and natural gas, bringing together two pre-existing Portuguese government owned companies which were… |
Die Holding wurde am 22. April 1999 unter dem Namen GALP — Petróleos e Gás de Portugal SGPS S.A. gegründet, in erster Linie für den Handel mit Erdöl und Erdgas. Darin wurden die beiden bereits bestehenden Gesellschaften Petrogal für Mineralölprodukte und… |
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| Den Erwägungen der Geschäftsführung von Galp Energia vom 10. Januar 2008 zufolge betrugen die WACC und die interne „Hurdle Rate“ (eine Risikoprämie zu den Kapitalkosten [43]) des Unternehmens für den Bereich Lieferungen, Raffinerie und Logistik [7-9… |
According to Galp Energia’s Executive Committee’s deliberations of 10 January 2008, the company’s WACC and internal ‘hurdle rate’ (a risk premium added to the cost of capital [43]) for the Supply, Refining and Logistic Area were at [7-9] % and [10-12… |
| Nach Artikel 20 Absatz 1 Buchstabe c des portugiesischen Sicherheitengesetzes werden Stimmrechte von Anteilen an Galp Energia, die im Besitz von Beteiligten an der Aktionärsvereinbarung sind, gegenseitig auf die anderen Parteien übertragen. |
According to Article 20, first paragraph c) of the Portuguese Securities Code, voting rights attached to Galp Energia shares owned by parties to the Shareholder’s Agreement are reciprocally assigned to the other parties. |
| Portugal zufolge ergaben die dem Galp-Vorstand 2008 vorgelegten Berechnungen für das Investitionsvorhaben ohne Beihilfe einen internen Zinsfuß von [8-10] %. |
According to Portugal, the calculations submitted to the Galp’s Board of Directors in 2008 showed an IRR of the investment project, in the absence of the aid, of [8-10] %. |
| …Raffinerie“ alle Verkäufe großer Partien auf Spotbasis (direkt ab Raffinerie) an Ölgesellschaften (eigene Gesellschaften von Galp Energia eingeschlossen), Händler, Wiederverkäufer und industrielle Großverbraucher sowie Dieselimporte [67]. |
…sales’ includes all sales made in large lots on a spot basis (directly at the refinery gate) to oil companies (including Galp Energia’s own companies), traders, resellers or large industrial consumers, including imports of diesel [67]. |
| Zur Erläuterung legte Portugal der Kommission die verschiedenen WACC und Hurdle Rates vor, die Galp Energia zwischen 2002 und 2006 für die einzelnen Geschäftsfelder zugrunde gelegt hat: Belieferung und Raffination, Vermarktung von Mineralölerzeugnissen, Exploration und Produktion… |
As a further explanation, Portugal provided the Commission with the different WACC and hurdle rates applied by Galp Energia between 2002 and 2006 for each business sector: supply and refining, marketing of petroleum products, exploration and production… |
| Da die Kommission bezweifelte, dass der Galp-Vorstand Veränderungen im Unternehmensumfeld bei seiner Entscheidung nicht berücksichtigt haben sollte, wurde Portugal um eine detaillierte Analyse des kontrafaktischen Szenarios ohne das Investitionsvorhaben gebeten. |
As the Commission doubted that in their decision Galp’s Board of Directors had not taken into account changes in the business environment, Portugal were requested to provide a detailed analysis of the counterfactual scenario without the investment project. |
| Dem Jahresbericht 2006 von Galp Energia ist zu entnehmen, dass der Vorstand die Entscheidung über das Investitionsvorhaben am 23. Januar 2007 [49] und am 5. März 2008 getroffen hat (nach Eingang des Schreibens der portugiesischen Behörden vom 23. Januar… |
As stated in Galp Energia’s annual report for 2006, the Board of Directors took the executive decision concerning the investment project on 23 January 2007 [49] and on 5 March 2008 (that is after receiving the letter of eligibility from the national… |
| Deshalb wird davon ausgegangen, dass Galp Energia von den an der Aktionärsvereinbarung beteiligten Anteilseignern gemeinsam kontrolliert wird. |
Consequently, Galp Energia is considered to be jointly controlled by the shareholders that are parties to the Shareholders’ Agreement. |
| Nach der Entschließung des portugiesischen Ministerrates vom 6. März 2008 haben die portugiesische Regierung, Petrogal und Galp Energia am 10. März 2008 zwei Verträge über die Gewährung staatlicher Beihilfen unterzeichnet: einen „Vertrag über die Gewährung… |
Following the Resolution of the Portuguese Council of Ministers of 6 March 2008, two contracts were signed on 10 March 2008 between the Portuguese Government, Petrogal and Galp Energia, for the purpose of granting the State aid. The two contracts were… |
| Da nur begrenzte Mittel für neue Investitionen zur Verfügung stehen, konkurrieren mehrere Geschäftsfelder von Galp Energia untereinander. Daher wird nach strengen Kriterien ausgewählt. |
Due to the limitation of available financial resources for new investment, several Galp Energia business areas compete with each other for those limited resources and there is a strict selection policy. |
| Insbesondere die öffentlichen Anteile an EDP, REN und GALP sowie — falls die Marktbedingungen dies zulassen — an TAP werden im Jahr 2011 veräußert. |
In particular, public sector shares in EDP, REN and GALP, and, if market conditions permit, TAP, shall be sold in 2011. |
| Insbesondere werden 2012 die öffentlichen Anteile an GALP, TAP und ANA veräußert und die Privatisierung der Frachtsparte von Comboios de Portugal, Correios de Portugal sowie mehrerer kleinerer Unternehmen eingeleitet. |
In particular, in 2012 the public sector shares in GALP, TAP and ANA shall be sold and the privatisation of the freight branch of Comboios de Portugal, Correios de Portugal as well as a number of smaller firms shall be launched. |
| GDP ist eine 100%ige Tochter des portugiesischen Unternehmens Galp Energia, SGPS, SA („GALP“), das gegenwärtig gemeinsam vom portugiesischen Staat und ENI kontrolliert wird. Seine Aktivitäten erstrecken sich auf den Öl- und Gassektor. |
GDP is a wholly-owned subsidiary of the Portuguese company Galp Energia, SGPS, SA (GALP), currently jointly controlled by the Portuguese State and ENI, with interests in both the oil and the gas sectors. |
| Galp Energia ist die Holding der Galp-Energia-Gruppe („Galp“). |
Galp Energia is the holding company of the Galp Energia Group (‘Galp’). |
| Galp Energia ist sowohl auf dem Mineralölmarkt (Raffination und Vermarktung im Groß- und Einzelhandel) als auch auf dem Gasmarkt aktiv. |
Galp Energia is active in the petroleum product market (which includes refining and marketing activities, such as non-retail and retail sales) as well as in the gas market. |
| Zu den Geschäftsfeldern von Galp Energia gehört auch der Groß- und Einzelhandel mit raffinierten Mineralölerzeugnissen auf der Iberischen Halbinsel. |
Galp Energia’s business also includes retail and wholesale marketing of refined petroleum products in the Iberian Peninsula. |
| GALP ENERGIA, Jahresbericht 2006, unter: www.galpenergia.com. |
GALP ENERGIA, Annual Report 2006, available on the website www.galpenergia.com. |
| 2005 erwog der Galp-Vorstand erneut die strategische Möglichkeit einer Modernisierung der beiden Raffinerien. |
In 2005, Galp’s Board of Directors reconsidered the strategic opportunity to undertake a conversion project of the two refineries. |
| 2006 entschied sich Galp Energia für eine etwas andere Berechnung der Mindestrendite. Statt um [1-5] Prozentpunkte werden die WACC um [10-50] % erhöht (WACC2006 + Hurdle Rate2006 = [1,1-1,5] x WACC2006). |
In 2006, Galp Energia decided to calculate the hurdle rate in a slightly different way, namely, instead of adding [1-5] pp to the WACC, it opted to increase the WACC by [10-50] % (WACC2006 + hurdle rate2006 = [1,1-1,5] × WACC2006). |
| 2001 hat sich der GALP-Vorstand gegen einen früheren Plan zur Modernisierung der Raffinerie in Matosinhos ausgesprochen, da die Gesamtkapitalrendite (ROCE) des Projekts unter den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) für den Raffineriesektor von Galp Energia lag. |
In 2001, Galp’s Board of Directors decided against an earlier plan into upgrading the refinery of Matosinhos, as the project’s return on capital employed (ROCE) was below Galp Energia’s weighted average cost of capital (WACC) for its refining sector. |
| Außerdem werden die öffentlichen Anteile an REN und GALP sowie — falls die Marktbedingungen dies zulassen — an TAP 2012 veräußert. |
In addition, the public sector shares in REN and GALP, and, if market conditions permit, TAP, shall be sold in 2012. |
| Die strategische Investitionsentscheidung wurde 2006 getroffen, wie aus einem Papier hervorgeht, das Galp Energia im Oktober 2006 veröffentlicht hat [48]. |
It appears that the strategic decision to invest was taken in 2006. This is reflected in a document published by Galp Energia in October 2006 [48]. |
| Aus früheren Stellungnahmen des Galp-Vorstands geht hervor, dass er sich der strategischen Bedeutung bewusst war, die das Investitionsvorhaben hat, um den Rückgang der Raffineriemargen aufzuhalten. |
It is obvious from earlier statements of Galp’s Board of Directors that it was aware of the investment project’s strategic importance to stop declining refining margins. |
| Außerdem hatte die Kommission Zweifel, ob Petrogal und die Konzerne Galp Energia und ENI, zu denen Petrogal gehört, einen Marktanteil von unter 25 % an dem relevanten Markt haben, wie es nach Punkt 68 Buchstabe a der Leitlinien erforderlich ist. |
Moreover, the Commission raised doubts as to whether Petrogal, and the Galp Energia and ENI groups to which Petrogal belongs, had a market share below 25 % of the relevant market, in accordance with paragraph 68(a) of the RAG. |
| Am 5. März 2008 hat der Galp-Vorstand dem Investitionsvorhaben zugestimmt, nachdem die Förderfähigkeit in einem Schreiben der staatlichen Behörden vom 23. Januar 2007 bestätigt worden war. |
On 5 March 2008, Galp’s Board of Directors approved the investment project, after having received the letter of eligibility from the national authorities, issued on 23 January 2007. |
| Siehe Entscheidung der Kommission vom 31. Oktober 2008 zur Vereinbarkeit eines Zusammenschlusses mit dem Gemeinsamen Markt, COMP/M.5005, Galp Energia/ExxonMobil Iberia (ABl. C 307 vom 2.12.2008, S. 4). |
See Commission Decision of 31 October 2008 on Merger Case COMP/M.5005 — Galp Energia/ ExxonMobil Iberia (OJ C 307, 2.12.2008, p. 4). |
| Quelle: Die Website von Galp Energia http://www.galpenergia.com. |
Source: Galp Energia's website: http://www.galpenergia.com |
| Quelle: GALP. |
Source: GALP |
| Obwohl der interne Zinsfuß unter Einrechnung der Beihilfe immer noch erheblich unter der internen Hurdle Rate liegt, hielt der Galp-Vorstand die durch die Beihilfe geschaffene Sicherheitsmarge für ausreichend, um dem Investitionsvorhaben schließlich zuzustimmen. |
Though the aid adjusted IRR remains significantly below the internal hurdle rate, the additional safety margin created by the aid was considered sufficient by Galp’s Board of Director to finally approve the investment project. |
| Die Kommission geht davon aus, dass die Unterlagen, die dem Galp-Vorstand am 23. Januar 2007 und am 5. März 2008 vorgelegt wurden, ausschlaggebend dafür waren, dass die Erforderlichkeit der Beihilfe festgestellt wurde, denn der Vorstand hat sich in seiner Entscheidung auf diese Unterlagen gestützt. |
The Commission considers that the documents submitted to Galp’s Board of Directors on 23 January 2007 and 5 March 2008 were decisive for the assessment of the necessity of the aid, as the Board’s decision was based on those documents. |
| Die Kommission stellt fest, dass diese Benchmark von 10 % ziemlich genau dem internen Zinsfuß nach Beihilfegewährung [9-11] % entspricht, der dem Galp-Vorstand 2008 vorgelegt wurde. |
The Commission notes that this benchmark rate of 10 % is very similar to the post-aid IRR submitted in 2008 to Galp’s Board of Directors of [9-11] %. |
| Die Begünstigte der staatlichen Beihilfe, Petróleos de Portugal — Petrogal, S.A. (nachfolgend „Petrogal“ genannt), ist eine 100-prozentige Tochter der Galp Energia SGPS S.A. („Galp Energia“). |
The beneficiary of the State aid, Petróleos de Portugal — Petrogal, S.A. (hereinafter referred to as ‘Petrogal’), is a 100 % subsidiary of Galp Energia, SGPS, S.A. (‘Galp Energia’). |
| Demnach haben Petrogal und Galp Energia wohl keine übertrieben hohe Hurdle Rate für den Raffineriesektor zugrunde gelegt. |
Taking account of this information, the hurdle rate applied by Petrogal and Galp Energia for the refinery sector does not appear prima facie excessive. |
| PCF Energy, Downstream Monitoring Service-Europe PORTUGAL: Galp Energia kontrolliert ca. 90 % der gesamten Rohöl- und Produktlagerkapazität Portugals. |
PCF Energy: Downstream Monitoring Service — Europe PORTUGAL: Galp Energia controls some 90 % of Portugal's total crude and product storage capacity. |
| Portugal weist erneut darauf hin, dass der Galp-Vorstand das Investitionsvorhaben im März 2008 bewertet hat, nachdem ihm die portugiesischen Behörden im Januar 2007 schriftlich bestätigt hatten, dass es sich um ein förderfähiges Investitionsvorhaben handelt. |
Portugal reiterate that Galp’s Board of Directors validated the investment project — in March 2008 — after having received — in January 2007 — a written confirmation from the Portuguese authorities that the investment project was eligible for aid. |
| Portugal hat darauf hingewiesen, dass sowohl die WACC als auch die von Galp Energia festgesetzte interne Hurdle Rate der üblichen Praxis im Raffineriesektor entsprachen und dass diese wirtschaftlichen Kriterien allgemein von allen Großunternehmen in diesem Sektor akzeptiert werden. |
Portugal indicated that both WACC and internal hurdle rate set by Galp Energia were in line with the standard practice in the refining sector and that the use of these economic criteria is commonly accepted by all large companies in the sector. |
| …des Investitionsvorhabens und die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sowie einer Liste möglicher Alternativinvestitionen, die Galp Energia mit dem verfügbaren Kapital hätte vornehmen können. |
…project’s expected IRR, the cost of capital (WACC), as well as a list of possible alternative investments that Galp Energia could have undertaken with the available capital. |
| Portugal berichtete, dass Petrogal die Investition wegen seiner angespannten finanziellen Lage erst 2008 durchgeführt und der Galp-Vorstand schließlich beschlossen habe, Bau- und Lieferaufträge erst nach der Annahme der maßgeblichen Entschließung des… |
Portugal stated that Petrogal had not undertaken the investment until 2008 due to its insufficient financial viability and that Galp’s Board of Directors finally decided to proceed with orders of equipment and constructions only after the Portuguese government… |
| Portugal zufolge wird die Hurdle Rate seit 2002 in den Analysen und Entscheidungen über die Investitionsvorhaben von Galp Energia berücksichtigt. |
Portugal submitted that the insertion of the hurdle rate in the analysis and decision of Galp Energia’s investment projects — exists since 2002. |
| Portugal führte an, dass der Galp-Vorstand nach den international anerkannten Standards für derartige Projekte in Anbetracht der in der Entwicklungsphase noch sehr variablen Investitionen (Front End Engineering and Design) ein Projekt dieser Größenordnung… |
Portugal argued that according to the internationally recognised standards for projects of this type, because the level of variation in the investment is still significant in that phase of engineering development (Front End Engineering Design), Galp’s Board of Directors… |
| Portugal zufolge basierten die Entscheidungen des Galp-Vorstands auf einem Hurdle-Rate-Ansatz, der bereits 2002 eingeführt worden ist. |
Portugal explained however that the decisions of Galp’s Board of Directors were based on a hurdle rate approach introduced already in 2002. |
| Portugal zufolge war der interne Zinsfuß des Investitionsvorhabens nicht ausreichend, gemessen am Risiko und an der Attraktivität anderer Projekte ([ ]), die für die Entwicklung von Galp Energia wichtig sind. |
Portugal explains that the investment project had an insufficient IRR compared to the level of risk taken and the attractiveness of other projects ([ ]) which are crucial for Galp Energia’s development. |
| ob das begünstigte Unternehmen Petrogal und die Konzerne Galp Energia und ENI, zu denen Petrogal gehört, einen Marktanteil von über 25 % an einem der relevanten Märkte haben (Punkt 68 Buchstabe a der Leitlinien); |
whether the beneficiary, Petrogal, and the Galp Energia and ENI groups to which Petrogal belongs, have a market share above 25 % of any of the relevant markets (paragraph 68(a) of the RAG); |
| Derartige Informationen benötige der Galp-Vorstand zur Entscheidungsfindung, und dies bedeute nicht, dass seine Entscheidung bereits gefallen war. |
While such information is absolutely necessary for Galp’s Board of Directors to take a decision, it does not imply that Galp’s Board of Directors had already decided. |
| Die interne Ertragsquote der vorgesehenen Investition von [ ] Mio. EUR wurde auf [8-10] % ohne jede Anreizwirkung veranschlagt, [ ] Prozentpunkte über den WACC für den Raffineriesektor von Galp Energia ([7-9] %). |
The internal rate of return associated with the reviewed investment of EUR [ ] million was calculated at [8-10] % without any incentive, namely [ ] percentage points above Galp Energia’s WACC for refining activities (set at [7-9] %). |
| Die größten Anteilseigner von Galp Energia sind ENI SpA [15] (33,34 %), Amorim Energia BV [16] („Amorim Energia“) (33,34 %), Parpública Participações Públicas SGPS [17] („Parpública“) (7 %), Fidelity International Limited (2,01 %), Caixa Geral de Depósitos S… |
The main shareholders of Galp Energia are ENI SpA [15] (33,34 %), Amorim Energia BV ( ‘Amorim Energia’) [16] (33,34 %), Parpública Participações Públicas (‘Parpública’)(SGPS) [17] (7 %), Fidelity International Limited (2,01 %), Caixa Geral de Depósitos SA… |
| Die Entscheidung des Galp-Vorstands im März 2008 stützte sich auf folgende Analyse der Sensibilität des internen Zinsfußes (IRR) des Investitionsvorhabens: |
The decision of Galp’s Board of Directors in March 2008 was based on the following analysis of the sensibility of the Internal Return Rate (IRR) of the investment project |
| Die Holding wurde am 22. April 1999 unter dem Namen GALP — Petróleos e Gás de Portugal SGPS S.A. gegründet, in erster Linie für den Handel mit Erdöl und Erdgas. Darin wurden die beiden bereits bestehenden Gesellschaften Petrogal für Mineralölprodukte und… |
The holding company was originally set up on 22 April 1999 under the name of GALP — Petróleos e Gás de Portugal SGPS, S.A., mainly for the purpose of trading in oil and natural gas, bringing together two pre-existing Portuguese government owned companies which were… |
